【佛山陶瓷网】罗莱家纺7-9月收入增速28.63% 超过预期

    罗莱家纺7-9月收入增速28.63% 超过预期

罗莱家纺三季报显示，7-9月收入增速为28.63%，这个数字超过了市场预期，单季收入达到8亿，毛利率为39%，低于上半年水平，但高于去年同期水平。净利润增速仅为1%，从报表看净利润增速应该是调出来的。销售费用率为18.72%，同我之前的预测一致，管理费用率下降了两个百分点，绝对值也小于去年同期水平，这个有些蹊跷，毕竟公司今年上半年新招了不少人，管理费用的降低不合情理，觉得是用来调节三季度利润的手段之一。整体看费用没有出现再一次的飙涨，这点上罗莱还是显示出了比梦洁更强的管理水平，后者的三季报是灾难性的。

资产负债表的情况显示出了一些积极的信息，较2012中报而言，现金增加了2亿，存货减少了接近1亿，应收账款增加了5千万，整体来看资产负债表相比中报显得更加健康。由此看三季度出现了一定的终端去库存，否则向渠道商压货势必造成应收款项的大量攀升。

个人认为，不必对三季度的同比利润增速做过多解读。原因是2011年三季度销售费用出奇的少，费用率(9.9%)显著低于历史销售费用率(18%)，造成了2011年三季度收入6.3亿，利润有1.2亿，而2011四季度收入7.5亿，利润却只有不到1亿。由于2011年四季度公司就出现了收入增速放缓，因此个人认为今年四季度的业绩同比压力较三季度要小，且从历史看四季度收入一向高于三季度，且2011年四季度的费用率处于高位，吸收了三季度少算的费用，由此看今年四季度最终实现净利润正增长仍然有较大可能性。

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